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新生兒數(shù)量近5年下滑40%，輔助生殖生意還有得做嗎？

日期:2023-11-09

近期，國家衛(wèi)生健康委發(fā)布了《2022年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》，數(shù)據(jù)顯示，2022年我國出生人口956萬人，是自1950年以來首次跌破千萬大關(guān)；人口自然增長率為-0.60‰，同樣是近61年來的首次負(fù)增長。


不過這還沒有結(jié)束，進(jìn)入2023年，出生人口或?qū)⒃賱?chuàng)新低。今年8月，中國工程院院士、北京大學(xué)醫(yī)學(xué)部主任喬杰就在“醫(yī)藥創(chuàng)新和科技前沿論壇”上表示，中國新生兒人口數(shù)量近5年內(nèi)下滑約40%，預(yù)計2023年出生人口數(shù)約為700萬至800多萬。

雖然數(shù)據(jù)有所爭議，但該預(yù)測并非沒有道理。據(jù)悉，北京市分娩量排名第一的北京婦產(chǎn)醫(yī)院，即便被納入輔助生殖定點(diǎn)醫(yī)院名單，年分娩量也從之前的1.9萬快速降至1萬，縮水近50%。而早年作為“分娩大戶”的縣婦幼保健院，現(xiàn)如今也開始面臨入不敷出的窘境，有不少已經(jīng)被當(dāng)?shù)乜h人民醫(yī)院收編，成為縣人民醫(yī)院的一個科室。另外還有一些技術(shù)水平偏弱的基層醫(yī)院，甚至直接將產(chǎn)科取消，只留下婦科科室。

種種案例和數(shù)據(jù)都在表明，我國新生兒數(shù)量正在驟減，而與之相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也正受到不同程度的影響。比如私立幼兒園的“倒閉潮”當(dāng)前正愈演愈烈，根據(jù)教育部數(shù)據(jù)，2022年全國幼兒園共減少5610所，是2007年以來首次下降。另外還有母嬰行業(yè)，根據(jù)《2022年度中國母嬰實體店消費(fèi)數(shù)據(jù)分析報告》，2022年母嬰門店月均銷售額較2021年同期下降8.1%，月均訂單量和月均單店銷售量同比下滑15.6%和12.8%。

當(dāng)然，近些年大起大落的輔助生殖行業(yè)也受到了一定影響，不過在現(xiàn)階段，行業(yè)整體還顧不上考慮低生育率的現(xiàn)狀。

低生育率和低市場滲透率，誰更重要？

雖然當(dāng)前生育率下降是客觀事實，但輔助生殖行業(yè)其實并不缺“生意”。


一方面，據(jù)2020年最新"十三五"調(diào)查數(shù)據(jù)初版分析結(jié)果顯示，我國不孕不育發(fā)病率已快速上升至約18%，而根據(jù)國家藥監(jiān)局預(yù)測，2023年我國不孕不育率將增加至18.2%，如果以該數(shù)據(jù)推算，我國不孕不育患者數(shù)量已超過5000萬。

圖1.2020-2022年一孩二孩三孩占比（數(shù)據(jù)來源:如圖，動脈網(wǎng)制圖）
另一方面是從產(chǎn)婦年齡角度來看。自2021年“三孩政策”出臺以來，我國三孩生育比例快速提升，已從2020年的11.1%增長至2022年的15%，其中三孩及以上生育率最高的群體主要集中在30-34歲女性，而該年齡段女性則因為生理機(jī)能下降，大多都對輔助生殖有一定需求。
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圖2.2018年-2025年預(yù)計中國輔助生殖行業(yè)市場規(guī)模（數(shù)據(jù)來源:頭豹研究院）

所以，輔助生殖的市場需求空間是巨大的，也正是因為如此，我國輔助生殖市場近五年復(fù)合增速高達(dá)14.5%，但放眼整個醫(yī)療產(chǎn)業(yè)來看，我國輔助生殖市場規(guī)模在當(dāng)前并不可觀，據(jù)36氪研究院預(yù)測，2022年我國輔助生殖行業(yè)市場規(guī)模569.1億元，離千億市場還有一段距離，這其中的關(guān)鍵變量就在于行業(yè)當(dāng)前較低的市場滲透率。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，我國輔助生殖市場滲透率僅為7%，與美國近30%的滲透率相比有較大差距。對此，一位輔助生殖機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人標(biāo)識，“在不孕不育的人群里，大概只有20%的人群最終會選擇輔助生殖。”

那么原因是為什么呢？

這得從多個角度來看。首先就是部分患者在當(dāng)前并不具備生育條件，比如生理上的直接原因，當(dāng)然也包括部分患者患有不宜生育的嚴(yán)重遺傳性疾病、嚴(yán)重軀體疾病、精神心理障礙等等。不過，這都可以歸結(jié)為技術(shù)上的問題，即當(dāng)前的輔助生殖技術(shù)還不能讓所有女性都能正常生育。

其次是成功率和價格的平衡。當(dāng)前，我國輔助生殖成功率大概在40%到60%左右，而全球輔助生殖主要市場美國和泰國則已經(jīng)達(dá)到了70%到80%。另外在價格上，國內(nèi)也不具備明顯優(yōu)勢，根據(jù)最新市場情況來看，以第三代試管嬰兒為例，國內(nèi)每個周期治療費(fèi)用大致在9-12萬元不等，而泰國每個周期費(fèi)用大約在8-10萬元，差異不大。

圖3.三代試管嬰兒技術(shù)詳情及市場定價
不過，考慮到成功率，還是會有一部分國人會選擇去泰國做試管嬰兒，據(jù)悉，泰國試管嬰兒每年超30000周期，中國籍客戶占比80%。

對此，一位輔助生殖器械企業(yè)負(fù)責(zé)人闡述了其中的原因，“輔助生殖終歸還是一種醫(yī)療行為，既然如此，就要優(yōu)先考慮安全性和成功率。泰國是亞洲試管嬰兒先驅(qū)，發(fā)展至今，相關(guān)技術(shù)和服務(wù)已經(jīng)相當(dāng)完善且成熟，成功率目前基本可以維持在75%左右，再加上整個程序相對簡單，離國內(nèi)也比較近，自然會有很多人愿意為此付費(fèi)。其實，放眼整個東南亞市場，不只是泰國，馬來西亞也是很多國人做試管嬰兒的首選。”

當(dāng)然，這其中還有很多原因，比如國內(nèi)輔助生殖市場當(dāng)前還存在較大的供需缺口。據(jù)悉，我國輔助生殖市場雖然現(xiàn)階段滲透率低，但部分頭部生殖機(jī)構(gòu)仍然是“掛不上號”，這主要是因為相關(guān)牌照難以申請，目前，國內(nèi)拿到PGD/PGS（第三代試管嬰兒）牌照的不足100家，且主要以公立醫(yī)院為主，民營醫(yī)院附屬或民營資本注入的生殖機(jī)構(gòu)占比不足10%。

最后一點(diǎn)是我國輔助生殖市場當(dāng)前還有隱藏的角落未被覆蓋。上海某一線產(chǎn)科醫(yī)生談道，“其實有一些患者的生育需求其實不只是要個孩子，她可能還想選擇孩子的性別，甚至希望生個雙胞胎或者龍鳳胎等等，而除了夫妻，也有相當(dāng)一部分同性伴侶或者個人會選擇代孕，但這都是我國法律明令禁止的，不過這在部分海外市場卻是合法的。”

所以，對于整個輔助生殖行業(yè)來說，現(xiàn)階段去關(guān)注生育率意義不大，因為這不是行業(yè)所能左右的，行業(yè)當(dāng)前能左右的其實是如何通過更高性價比的服務(wù)去提高市場滲透率。

大起大落，輔助生殖一二級市場當(dāng)前表現(xiàn)如何？

2021年“三孩政策”的發(fā)布，讓輔助生殖很快就被資本市場推向了“風(fēng)口浪尖”。

據(jù)觀察，在政策發(fā)布當(dāng)天，二級市場輔助生殖概念股集體拉升，截至當(dāng)日收盤，A股輔助生殖板塊指數(shù)上漲2.32%；而港股市場，貝康醫(yī)療上漲15.1%，錦欣生殖則上漲17.51%。

而隨著時間推移，二級市場的熱度也逐漸傳導(dǎo)到了一級市場。據(jù)動脈橙數(shù)據(jù)庫不完全統(tǒng)計，在2021年，我國輔助生殖領(lǐng)域共完成28起融資，融資總額超過10億，包括紅杉、IDG、中金資本、深圳高新投等在內(nèi)的近50家頭部機(jī)構(gòu)紛紛下場投資。

?圖4.2017年-2023年1-11月我國輔助生殖行業(yè)投融資情況（數(shù)據(jù)來源：動脈橙）

不過熱鬧并沒有延續(xù)，進(jìn)入2022年，輔助生殖一下子就被行業(yè)遺忘了。據(jù)不完全統(tǒng)計，在2022年1月1日到2023年11月1日近兩年的時間里，我國輔助生殖行業(yè)在一級市場僅完成19起融資，整體融資體量下滑明顯。

這其中當(dāng)然有整個醫(yī)療市場集體遇冷的客觀因素，但更重要的還是輔助生殖行業(yè)本身還存在的局限性。比如前文提到的市場滲透率低，除此之外還有相關(guān)法律法規(guī)的不完善，據(jù)悉，不管是現(xiàn)在的《生物安全法》還是人遺辦，輔助生殖在法律法規(guī)上都是一種相對敏感的臨床服務(wù)，并且很多標(biāo)準(zhǔn)化的東西到目前都還沒有完全確定下來。

另外還有就是整個輔助生殖市場創(chuàng)新能力的不足。據(jù)悉，國產(chǎn)器械在輔助生殖穿刺取卵針/取精針和輔助生殖微型工具等附加值低、技術(shù)含量不高的產(chǎn)品，對比進(jìn)口占有較大優(yōu)勢，但在價格高昂且具有技術(shù)壁壘的外輔助生殖用液產(chǎn)品中，目前仍然是以進(jìn)口為主，進(jìn)口比例高達(dá)81%。
圖5.我國輔助生殖領(lǐng)域創(chuàng)新技術(shù)代表性企業(yè)（數(shù)據(jù)來源：動脈橙）
對此，一位聚焦在輔助生殖領(lǐng)域的投資人談道，“近兩年，我們對于輔助生殖的關(guān)注度相對較低，這一方面是因為行業(yè)還是存在很多的不確定性，現(xiàn)階段要從中找到市場規(guī)律有一定難度；另一方面則是因為輔助生殖其實是一個準(zhǔn)入門檻極高，但又很難賺到錢的細(xì)分領(lǐng)域，很多機(jī)構(gòu)當(dāng)前都是在‘賠本賺吆喝’，再加上整個資本市場不景氣，我們也沒有足夠的耐心和底氣，去等待這一行業(yè)的爆發(fā)。”

一級市場尚且如此，那么二級市場又是如何呢？

截止目前，與輔助生殖概念相關(guān)的上市企業(yè)共有近50家，其中典型代表就是錦欣生殖。作為國內(nèi)“輔助生殖第一股”，錦欣生殖2019年在港股上市時，市值一度突破240億港幣，不過如今已回落至百億。

即便如此，錦欣生殖仍然是輔助生殖行業(yè)最吸金的上市企業(yè)之一。根據(jù)半年報顯示，錦欣生殖2023年上半年收入13.34億元，同比增長17.2%；凈利潤2.24億元，同比增長19.3%；經(jīng)調(diào)整凈利潤2.55億。對此，錦欣生殖在半年報中透露，其業(yè)務(wù)增長主要是疫情放開后海外就診需求快速恢復(fù)，據(jù)悉，錦欣生殖美國地區(qū)上半年收入同比增長21%，凈利潤同比增長超過200%。

與錦欣生殖處境不同的是，大部分輔助生殖上市企業(yè)當(dāng)前還困在盈利怪圈。10月28日，A股上市公司貝瑞基因發(fā)布2023年前三季度業(yè)績報告，期內(nèi)凈虧損1.35億元，虧損同比擴(kuò)大733.37%。

另外還有貝康醫(yī)療，作為“輔助生殖基因檢測第一股”，其在今年上半年雖然實現(xiàn)了兩位數(shù)的增長，總收入8554.6萬元，同比增長24.8%，但到目前還未扭虧為盈，今年上半年，公司持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的期內(nèi)虧損是6249.3萬元。

虧損當(dāng)然是各有各的不同，但核心的一點(diǎn)還是巨大的研發(fā)投入和下沉服務(wù)體量收縮之間的不平衡。對此，貝瑞基因在2022年報中稱，公司業(yè)績變動主要因基礎(chǔ)科研業(yè)務(wù)受區(qū)域性訂單波動影響導(dǎo)致收入下降。

或許也正是因為如此，自2021年貝康醫(yī)療在港股上市之后，在近兩年的時間里，輔助生殖再未誕生新的上市企業(yè)，最近的消息是在今年2月，輔助生殖生物制劑商景澤生物啟動A股上市輔導(dǎo)，不過到目前還沒有新的進(jìn)展。

大闊步進(jìn)入醫(yī)保，“救”得了輔助生殖嗎？

10月27日，廣西壯族自治區(qū)醫(yī)療保障局發(fā)布通知，自11月1日起，廣西將取卵術(shù)等部分治療性輔助生殖類醫(yī)療服務(wù)項目，納入基本醫(yī)療保險和工傷保險基金支付范圍。該消息一出，輔助生殖概念多股逆勢上漲，截至午盤，A股采納股份、圣諾生物漲超8%，港股錦欣生殖漲超6%。


不過，這并不是今年的“第一次”。早在今年6月，北京市醫(yī)保局就率先發(fā)布通知，將包括促排卵檢查、采卵、人工授精、胚胎移植術(shù)等16項治療性輔助生殖技術(shù)項目納入北京市基本醫(yī)保，并按醫(yī)保甲類納入門診報銷。幾乎是在同期，遼寧省也宣布將胚胎培養(yǎng)、胚胎移植術(shù)等18項輔助生殖項目納入生育保險目錄。

事實上，緊隨其后的還有很多。11月1日，河南省醫(yī)療保障局表示，爭取今年年內(nèi)將部分“臨床必需、技術(shù)成熟、安全有效、費(fèi)用適宜”的治療性輔助生殖項目納入該省醫(yī)保支付范圍。除此之外，包括浙江、湖南、江西、四川、湖北等地也均發(fā)布過擬將輔助生殖技術(shù)納入醫(yī)保的消息。

不過，這得拆分成兩方面來看。

先說積極的一面。未來，一定會有更多地方將輔助生殖納入醫(yī)保，也一定會減輕一部分人在輔助生殖上的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)，比如此次廣西醫(yī)保，南寧市第二人民醫(yī)院生殖醫(yī)療中心主任李榮就表示，“輔助生殖納入醫(yī)保之后，取卵術(shù)、胚胎培養(yǎng)、胚胎移植僅此三項就能按70%報銷6230元，自己只需支付2670元，另外生育困難婦女做一代、二代試管嬰兒，根據(jù)險種的不同，可報銷幅度在4000多元至1萬多元不等。”

而對于企業(yè)方來說，同樣有利好。在錦欣生殖近日召開的業(yè)績發(fā)布會上，錦欣生殖董事長鐘勇就表示，“公司對輔助生殖進(jìn)醫(yī)保的前景還是充滿期待的，公司也在進(jìn)行相關(guān)準(zhǔn)備工作。輔助生殖納入醫(yī)保后，短期內(nèi)可能不會帶來治療量的快速上升，但會推動相關(guān)理念普及。”

所以，對于輔助生殖這樣一個新興產(chǎn)業(yè)來說，大范圍納入醫(yī)保必然會有效提升市場滲透率。但也不全是這樣，輔助生殖納入醫(yī)保當(dāng)前也還存在一些矛盾點(diǎn)。

比如在支付力度上，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，定位于“保基本”的醫(yī)保，目前對于輔助生殖支付的支持力度仍然有限。對此，一位輔助生殖器械企業(yè)負(fù)責(zé)人談道，“輔助生殖項目的特點(diǎn)就是單次收費(fèi)比較貴，而且有時嘗試幾次也未必能夠成功，假如接受輔助生殖類醫(yī)療服務(wù)的人多了，就會對醫(yī)保基金構(gòu)成不小的壓力。另外從國際實踐經(jīng)驗看，試管嬰兒涉及流程和技術(shù)很多，相關(guān)政策落地執(zhí)行，還需要制定配套細(xì)則，以明確報銷范圍并對患者年齡和次數(shù)進(jìn)行限制，‘來者不拒’是不可能的事情。”

也正是因為如此，就形成了當(dāng)前輔助生殖行業(yè)的矛盾難以調(diào)和，即醫(yī)保基金緊張的地方，生育意愿高，但輔助生殖沒進(jìn)醫(yī)保；醫(yī)保基金比較寬裕的地方，生育意愿反而低，輔助生殖卻進(jìn)了醫(yī)保。

另外，輔助生殖進(jìn)醫(yī)保實際只解決了生孩子之前這一階段的問題，后面還有孩子出生后的養(yǎng)育和長大后的教育，這都直接關(guān)乎著最初的生育意愿。這也是為什么輔助生殖被認(rèn)為是唯一一個政策直接拉不動的細(xì)分賽道，這是因為它并非單純的醫(yī)學(xué)命題，而是融合了技術(shù)、倫理、道德、法律等多方因素的社會性命題，其復(fù)雜程度已遠(yuǎn)超醫(yī)學(xué)研究本身。

不過，也不能因此忽視輔助生殖賽道未來的隱藏價值，畢竟當(dāng)前不孕不育率快速上升是客觀事實，再加上我國當(dāng)前龐大的人群基數(shù)，對于輔助生殖的市場需求仍然是龐大的。而另一方面，在企業(yè)和資本的雙重推動下，我國輔助生殖相關(guān)核心技術(shù)和服務(wù)也都在快速迭代中，勢必會在未來承載更大體量的客戶。

而如何突圍，無外乎兩個關(guān)鍵詞，一個是“提高成功率”，另一個是“提升性價比”。

參考資料：
1.《入局不易、賺錢更難 民營輔助生殖機(jī)構(gòu)要邁過的門檻不只是牌照?》——每日經(jīng)濟(jì)新聞；
2.《輔助生殖終進(jìn)醫(yī)保，但救不回生育率，婦產(chǎn)醫(yī)院正遣散醫(yī)護(hù)?》——八點(diǎn)健聞；
3.《資本瘋狂押注，輔助生殖為何這么火？》——一刻商業(yè)。

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